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森X房地产有限公司与信托有限公司信托纠纷(九)

上海律师事务所本院认为,上海森X公司与信托公司于2011年5月24日签订的《信托合同》,系双方当事人的真实意思表示,不违反法律、法规的强制性规定,未损害国家、集体及他人合法权益,应当合法有效。从《推介材料》载明内容及《信托合同》的约定看,“信托-上海森X股权投资集合资金信托计划”是结构化信托模式。根据中国银行业监督管理委员会《关于加强信托公司结构化信托业务监管有关问题的通知》第一条“结构化信托业务是指信托公司根据投资者不同的风险偏好对信托受益权进行分层配置,按照分层配置中的优先与劣后安排进行收益分配,使具有不同风险承担能力和意愿的投资者通过投资不同层级的受益权来获取不同的收益并承担相应风险的集合资金信托业务”的规定,结构化信托通过对信托受益权进行分层配置,使收益分配与风险承担相匹配。正因为结构化信托不同于一般信托的“结构化”设计,使其成为具有投资融资性质的金融工具,主要特征表现为:第一、信托项下存在不同类别的受益人,分为优先级和劣后级,劣后级受益人通常是投资方(融资方)或项目公司的关联方,优先级受益人通常是社会投资者;第二、结构化信托具有杠杆作用和信用增信作用,劣后级受益人通过信托计划募集社会投资者的资金实现资金的杠杆作用,优先受益人则因先于劣后受益人分配信托利益而实现了信用增级,劣后级收益人的信托财产对优先受益人承担一定担保功能。具体到本案,根据四川信托公司发布的用于推介信托计划的《推介材料》中专门介绍“信托主体”及“信托交易方”为上海森公司,上海律师并详细介绍上海森X公司的相关情况为“上海森X公司成立于1998年10月,注册于上海市松江区九亭镇久富经济开发区,注册资本1120万元。董事长唐X龙先生为浙江商会会长,世界华人协会会员,具有广阔的人脉资源。公司经营范围涉及房地产开发经营、营销策划、物业管理、技术服务、家电、家具,主营业务为房地产开发,公司陆续开发浦东三林地区凌兆小区、九洲小商品市场项目以及九洲大唐花园别墅一、二期项目,并持有九洲大唐花园别墅三期项目”,结合信托公司与上海乾X公司于2011年5月24日签订的《财务顾问合同》中关于“1.顾问服务内容。乙方(信托公司)已经自2011年2月初至今,并将继续为甲方(上海乾X公司)提供如下财务顾问服务:1.1就本项目融资提供财务顾问方案;1.2为本项目融资提供交易结构设计及策划;1.3在专项财务顾问方案确定后,做好相关工作安排,协助甲方(上海乾X公司)完成本项目融资”的约定,以及四川信托公司、上海律师-上海森X公司与上海乾X公司于同日签订的《关于上海乾X实业有限公司之增资协议》约定“鉴于1.项目公司(即上海乾X公司)于2011年4月28日正式成立。2.本协议签署时,项目公司注册资本为50万元,上海森X公司出资50万元,占出资总额的100%”,以及《信托合同》第八条“信托财产的管理、运用和处分”中关于“信托资金用于投入项目公司,出资的资金用于项目公司分批打包购买上海上实公司海源别墅项目下的11套别墅,并对别墅装修升级”的约定,可以认定,在法律关系上,本案交易表现为结构化信托关系,信托公司是受托人,上海森X公司是劣后级委托人、受益人,社会投资者是优先级委托人、受益人,但就实质的交易关系而言,上海森泽公司是融资方,项目公司即上海乾观公司是融资平台,融资项目是分批打包购买上海上实公司海源别墅项目下的11套别墅以及对别墅进行装修升级,四川信托公司是资金募集者,从2011年2月起,四川信托公司就开始为项目融资提供设计及策划服务,上海森泽公司于2011年4月28日设立项目公司即上海乾观公司,作为融资和运作项目的平台。因此,本案实质的交易关系是融资关系,实质的交易主体是上海森泽公司、四川信托公司与社会投资者,项目公司上海乾观公司是融资和运作项目的平台。上海律师咨询